导读：我们预测2018-2019年澳门总博彩收入（GGR）同比增长分别为14%和12%，到2019年总GGR将达440亿美元，有望接近2013年高峰时期的452亿美元。六家博企虽各自定位不同，但也终将共同受益。

　　2017年12月30日国家外汇管理局公布，每人每年ATM境外提款上限为10万人民币。另外，每张提款卡（包括人民币和外币卡）每人每天只能提取1万人民币。换言之，以前一人多卡、每年提款可超过10万人民币的漏洞，从2018年1月1日开始将会给补上。目前澳门博彩场所换筹码并不接受内地的银联储蓄卡，我们预计该政策将一定程度上限制部分高端中场和中场客户，介乎1万到10万人民币以下的客户受影响会较大。

　　随着2016年以来澳门博彩复苏，近两年针对境外消费和提现的政策屡次出台。2017年初澳门政府规定，携带等值或超过12万澳门元（约合10万元人民币）现金的人士过海关需要通报。紧随其后的5月初，澳门政府规定内地银联卡客户使用ATM时，需验证身份证并通过人脸识别方能取现。此外，外管局发布通知，境内银行卡在境外发生提现和等值人民币千元以上消费交易信息都要按规定报送，以及本次外管局发布的最新通知，我们认为政策旨在规范境外正常消费及提现需求，虽然在一定程度上可能对澳门中场产生影响，但澳门中场和非博彩的发展是大势所趋，也与两地政府对于澳门发展的规划目标相匹配。

　　整体来讲，澳门六家博企基本面没变。中长期看，目前内地富有阶层人口和可支配收入高速增长，加上VIP从较激进到较理性的转变，客户将从VIP向高端中场下沉。我们认为，2018-2019年高端中场加速增长的逻辑将不会改变。同时配合粤港澳大湾区的构建，以及多项基础建设，包括港珠澳大桥、广东省城轨延伸、澳门机场扩展，和澳门氹仔新码头的开通，澳门也将迎来中场和非博彩增长的黄金期。

　　我们预测2018-2019年澳门总博彩收入（GGR）同比增长分别为14%和12%，到2019年总GGR将达440亿美元，有望接近2013年高峰时期的452亿美元。六家博企虽各自定位不同，但也终将共同受益，当中又以中场和非博彩业务布局较为积极的公司更有机会。

　　我们首推1月29日有新娱乐场开幕、业绩增幅最为确定的美高梅中国(22.35 +1.13%)，目标价30港元，重申“买入”。我们也看好短中长期均有利好的港股母公司新濠国际和美股子公司新濠博亚，目标价分别为34港元和33美元，重申“买入”。金沙中国随着未来改造金沙城中心“伦敦人”项目投入，中场和非博彩业务将更显优势，目标价47港元，重申“买入”。永利澳门(23.85 +1.71%)、银河娱乐(60.05 +1.26%)和澳博控股(7.19 -0.83%)目标价分别为65港元、25港元和7.2港元，维持“持有”。